股指期貨未出現(xiàn)“爆炒”現(xiàn)象

    記者：一年來，股指期貨運(yùn)行情況如何？有沒有出現(xiàn)人們所擔(dān)心的爆炒情況？

    證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人：總體看，股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，基本實(shí)現(xiàn)了“平穩(wěn)起步和安全運(yùn)行”的預(yù)期目標(biāo)，在完善股票市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、服務(wù)證券基金等機(jī)構(gòu)投資者套期保值等方面的積極作用開始逐步顯現(xiàn)。

    截至４月８日，市場(chǎng)累計(jì)成交５８３１．５５萬手，總成交金額５２．９５萬億元，日均成交２４．７１萬手，日均成交金額２２４４億元，日均持倉(cāng)３．０１萬手，累計(jì)開戶６７５４５戶。

    上市以來，股指期貨運(yùn)行體現(xiàn)出了以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是市場(chǎng)交投理性，流動(dòng)性較好。主力合約成交量占市場(chǎng)總成交量的８０％以上，持倉(cāng)量占市場(chǎng)總持倉(cāng)量的６０％以上，符合國(guó)際成熟市場(chǎng)特點(diǎn)；二是期現(xiàn)價(jià)基差合理，絕大部分時(shí)間主力合約與現(xiàn)貨指數(shù)的基差率保持在２％以內(nèi)，未出現(xiàn)“爆炒”現(xiàn)象；三是合約交割較為平穩(wěn)順利，交割量較小，沒有出現(xiàn)“到期日效應(yīng)”。截至目前，共完成１２次合約交割，主力合約與非主力合約切換順利，客戶移倉(cāng)操作均勻，時(shí)間節(jié)奏把握較好，價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)；四是分級(jí)結(jié)算平穩(wěn)順利，未發(fā)生結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，也未發(fā)生過強(qiáng)行平倉(cāng)及強(qiáng)制減倉(cāng)等風(fēng)控事件。

    機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)量已占３０％

    記者：當(dāng)前，股指期貨的投資者結(jié)構(gòu)如何？下一步將如何引導(dǎo)更多的機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易？

    證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人：目前，我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易已經(jīng)初步取得積極進(jìn)展，各類機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)量已占到股指期貨市場(chǎng)總持倉(cāng)量的３０％左右，成為市場(chǎng)套期保值交易的主要力量。截至４月８日，共有３４家證券公司開立了自營(yíng)業(yè)務(wù)套期保值交易編碼，其中３１家積極參與股指期貨交易，套期保值效果較好。共有８家證券公司的６４個(gè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品完成了股指期貨交易開戶手續(xù)，其中７家證券公司的４３個(gè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品參與了股指期貨交易。共有８家基金管理公司的１７個(gè)專戶理財(cái)產(chǎn)品完成了股指期貨交易開戶手續(xù)，其中，５家基金管理公司旗下的１１只專戶理財(cái)產(chǎn)品參與了股指期貨交易。市場(chǎng)避險(xiǎn)文化理念和避險(xiǎn)習(xí)慣正在機(jī)構(gòu)投資者中逐步形成。

    下一步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)大力培育和發(fā)展股指期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)一步完善投資者結(jié)構(gòu)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者投資行為的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)信托、保險(xiǎn)、ＱＦＩＩ等機(jī)構(gòu)投資者有序參與股指期貨交易，促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

    七項(xiàng)舉措遏止投機(jī)

    記者：股指期貨市場(chǎng)是否存在操縱等違法違規(guī)行為？證監(jiān)會(huì)是如何進(jìn)行監(jiān)管的？

    證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人：股指期貨上市以來，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步、嚴(yán)監(jiān)管”的指導(dǎo)思想，切實(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決遏制過度投機(jī)，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，確保股指期貨市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展。

    一是強(qiáng)化了股指期貨市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)監(jiān)控力度。建立了股指期貨預(yù)警、監(jiān)測(cè)和監(jiān)控的機(jī)制和制度，建設(shè)了股指期貨交易實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)。

    二是強(qiáng)化對(duì)異常交易行為的監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)中金所制定了《股指期貨異常交易行為監(jiān)控指引》，將自成交、頻繁報(bào)撤單等９種情形列為異常交易行為納入交易所日常監(jiān)測(cè)監(jiān)控范圍，明確了相應(yīng)的量化判斷標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管措施。

    三是針對(duì)程序化交易等新的交易方式明確了監(jiān)管原則，要求對(duì)程序化交易賬戶進(jìn)行報(bào)備，確保其按照“公開、公平、公正”的原則參與交易。

    四是切實(shí)防范信息型操縱行為的發(fā)生。考慮到股指期貨對(duì)相關(guān)信息的高敏感度，為預(yù)防不法分子利用市場(chǎng)傳聞?dòng)绊懝芍钙谪浭袌?chǎng)并從中獲利，建立了宏觀經(jīng)濟(jì)管理部委間的信息通報(bào)、澄清制度。同時(shí)，要求中金所設(shè)立專職崗位，全天候２４小時(shí)對(duì)各類信息傳導(dǎo)平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)控。

    五是加強(qiáng)賬戶規(guī)范管理。在賬戶實(shí)名制、投資者適當(dāng)性制度、限倉(cāng)制度的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確了實(shí)際控制關(guān)系賬戶的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，防止不法分子通過分倉(cāng)等方式操縱市場(chǎng)。

    六是構(gòu)建了股指期貨跨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作機(jī)制。在證監(jiān)會(huì)層面，建立股指期貨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)小組及其辦公室，對(duì)股指期貨跨市場(chǎng)監(jiān)管進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。在一線監(jiān)管層面，建立了中金所與滬深證券交易所、登記結(jié)算公司、監(jiān)控中心之間的跨市場(chǎng)聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制和跨市場(chǎng)數(shù)據(jù)交換平臺(tái)。

    七是加強(qiáng)對(duì)證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的監(jiān)管，明確了從強(qiáng)化介紹業(yè)務(wù)人員專職管理、強(qiáng)化證券公司與期貨公司內(nèi)部管理、強(qiáng)化證監(jiān)局監(jiān)管三方面加強(qiáng)管理的監(jiān)管思路，引導(dǎo)證券公司及營(yíng)業(yè)部分批分步開展介紹業(yè)務(wù)。

    對(duì)證券期貨的積極影響初步顯現(xiàn)

    記者：股指期貨的推出，給證券行業(yè)和期貨市場(chǎng)帶來了哪些變化？

    證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人：從一年來的市場(chǎng)實(shí)踐可以看出，雖然目前機(jī)構(gòu)參與的數(shù)量和程度還不夠，市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量還有待提升，但股指期貨的作用已初步顯現(xiàn)，給證券期貨行業(yè)帶來了諸多積極影響。

    股指期貨拓展了證券公司和基金公司的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，增強(qiáng)了產(chǎn)品創(chuàng)新能力。一是為證券公司的證券自營(yíng)業(yè)務(wù)提供了套期保值的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，可有效對(duì)沖證券自營(yíng)中現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。二是推動(dòng)了證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理，拓展了證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。三是有利于促進(jìn)證券公司融資融券、基金公司專戶理財(cái)?shù)绕渌麡I(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。

    股指期貨為期貨市場(chǎng)注入了新活力。一是以股指期貨推出為契機(jī)，一批具有產(chǎn)業(yè)、金融背景且實(shí)力雄厚的股東紛紛入主期貨行業(yè)，期貨公司的治理結(jié)構(gòu)、技術(shù)能力、資本實(shí)力和管理水平都有了很大提高。二是由于股指期貨投資者適當(dāng)性制度的建立，期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，商品期貨和證券投資者參與股指期貨交易，有利于倡導(dǎo)理性投資。三是隨著股指期貨的推出，期貨交易所主要業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)管，市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度，以及保證金、凈資本監(jiān)管和分類監(jiān)管等期貨市場(chǎng)監(jiān)管和中介監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度得以建立和完善。

    將適時(shí)推出其他金融衍生產(chǎn)品

    記者：股指期貨是我國(guó)第一個(gè)金融期貨，證監(jiān)會(huì)在其他金融期貨或期權(quán)產(chǎn)品創(chuàng)新方面有何規(guī)劃？

    證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人：與場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)相比，期貨市場(chǎng)具有透明度高、流動(dòng)性強(qiáng)、信用風(fēng)險(xiǎn)低、監(jiān)管嚴(yán)格等諸多制度優(yōu)勢(shì)。本次國(guó)際金融危機(jī)中，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)暴露出很大風(fēng)險(xiǎn)，甚至成為誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，期貨市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)受住了考驗(yàn)，不僅沒有發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，而且成為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要場(chǎng)所，其良好表現(xiàn)得到了國(guó)際社會(huì)的充分肯定。

    反思國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn)，目前歐美等國(guó)家都在積極推動(dòng)場(chǎng)外衍生品“場(chǎng)內(nèi)化”工作，要求可以標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外衍生品借鑒期貨市場(chǎng)的做法進(jìn)行集中交易和統(tǒng)一結(jié)算。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)堅(jiān)持國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要、市場(chǎng)條件具備、交易所準(zhǔn)備充分的品種上市原則，在確保股指期貨平穩(wěn)安全運(yùn)行的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)新產(chǎn)品研發(fā)工作，在風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受的條件下適時(shí)推出其他金融衍生產(chǎn)品。