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國際貿(mào)易 |
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| 什么叫期權交易？ |
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作者：石家莊律師趙麗娜編輯
出處：法律顧問網(wǎng)·涉外m.jeanmcdaniel.com
時間：2008/11/29 15:50:00 |
什么叫期權交易？ 一、期權的定義
期權是指在未來一定時期可以買賣的權力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權利金）后擁有的在未
來一段時間內（指美式期權）或未來某一特定日期（指歐式期權）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方
購買（指看漲期權）或出售（指看跌期權）一定數(shù)量的特定標的物的權力，但不負有必須買進或賣出的義務。
期權交易事實上就是這種權利的交易。買方有執(zhí)行的權利也有不執(zhí)行的權利，完全可以靈活選擇。
二、期權合約的基本因素
所謂期權合約，是指期權買方向期權賣方支付了一定數(shù)額的權利金后，即獲得該的在規(guī)定的期限內按事先約定的敲定價格買進或賣出一定數(shù)量相關商品期貨合約權利的一種標準化合約，期權合約的構成要素主要有以下幾個：買方、賣方、權利金、敲定價格、通知和到期日等。
三、期權的類型
1、看漲期權、看跌期權及雙向期權
按期權的權利來劃分，主要具有以下三種：看漲期權和看跌期權以及雙向期權。
（1）看漲期權。所謂看漲期權，是指期權的買方享有在規(guī)定的有效期限內按某一具體的敲定價格買進某一特定數(shù)量的相關商品期貨合約的權利，但不同時負有必須買進的義務。
（2）看跌期權。所謂看跌期權，是指期權的買方享有在規(guī)定的有效期限內按某一具體的敲定價格賣出某一特定數(shù)量的相關商品期貨合約的權利，但不同時負有必須賣出的義務。
（3）雙向期權。所謂雙向期權，是指期權的買方既享有在規(guī)定的有效期限內按某一具體的敲定價格買進某一特定數(shù)量的相關商品期貨合約的權利，又享有在商定的有效期限內按同一敲定價格賣出某一特定數(shù)量的相關商品
期貨合約的權利。
四、期權履約
期權的履約有以下三種情況
1、買賣雙方都可以通過對沖的方式實施履約。
2、買方也可以將期權轉換為期貨合約的方式履約（在期權合約規(guī)定的敲定價格水平獲得一個相應的期貨部位）。
3、任何期權到期不用，自動失效。如果期權是虛值，期權買方就不會行使期權，直到到期任期權失效。這樣，
期權買方最多損失所交的權利金。
五、期權權利金
前已述及期權權利金，就是購買或售出期權合約的價格。對于期權買方來說，為了換取期權賦予買方一定 的權利，他必須支付一筆權利金給期權賣方；對于期權的賣方來說，他賣出期權而承擔了必須履行期權合約的 義務，為此他收取一筆權利金作為報酬。由于權利金是由買方負擔的，是買方在出現(xiàn)最不利的變動時所需承擔 的最高損失金額，因此權利金也稱作“保險金”。
六、期權交易原理
買進一定敲定價格的看漲期權，在支付一筆很少權利金后，便可享有買入相關期貨的權利。一旦價格果真上漲，便履行看漲期權，以低價獲得期貨多頭，然后按上漲的價格水平高價賣出相關期貨合約，獲得差價利潤， 在彌補支付的權利金后還有盈作。如果價格不但沒有上漲，反而下跌，則可放棄或低價轉讓看漲期權，其最大損失為權利金�？礉q期權的買方之所以買入看漲期權，是因為通過對相關期貨市場價格變動的分析，認定相關 期貨市場價格較大幅度上漲的可能性很大，所以，他買入看漲期權，支付一定數(shù)額的權利金。一旦市場價格果 真大幅度上漲，那么，他將會因低價買進期貨而獲取較大的利潤，大于他買入期權所付的權利金數(shù)額，最終獲 利，他也可以在市場以更高的權利金價格賣出該期權合約，從而對沖獲利。如果看漲期權買方對相關期貨市場價格變動趨勢判斷不準確，一方面，如果市場價格只有小幅度上漲，買方可履約或對沖，獲取一點利潤，彌補權利金支出的損失；另一方面，如果市場價格下跌，買方則不履約，其最大損失是支付的權利金數(shù)額。
七、期權交易與期貨交易的關系
期權交易與期貨交易之間既有區(qū)別又聯(lián)系。其聯(lián)系是：首先，兩者均是以買賣遠期標準化合約為特征的交易；其次，在價格關系上，期貨市場價格對期權交易合約的敲定價格及權利金確定均有影響。一般來說，期權交易的敲定的價格是以期貨合約所確定的遠期買賣同類商品交割價為基礎，而兩者價格的差額又是權利金確定的重要依據(jù)；第三，期貨交易是期權交易的基礎交易的內容一般均為是否買賣一定數(shù)量期貨合約的權利。期貨交易越發(fā)達，期權交易的開展就越具有基礎，因此，期貨市場發(fā)育成熟和規(guī)則完備為期權交易的產(chǎn)生和開展創(chuàng) 造了條件。期權交易的產(chǎn)生和發(fā)展又為套期保值者和投機者進行期貨交易提供了更多可選擇的工具，從而擴大 和豐富了期貨市場的交易內容；第四，期貨交易可以做多做空，交易者不一定進行實物交收。期權交易同樣可 以做多做空，買方不一定要實際行使這個權利，只要有利，也可以把這個權利轉讓出去。賣方也不一定非履行 不可，而可在期權買入者尚未行使權利前通過買入相同期權的方法以解除他所承擔的責任；第五，由于期權的 標的物為期貨合約，因此期權履約時買賣雙方會得到相應的期貨部位。
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