債務(wù)合約的特征
通常情況下，有債務(wù)合約的企業(yè)比沒有債務(wù)合約的企業(yè)更可能采用可增大收益和資產(chǎn)的會計(jì)政策。就有債務(wù)合約的企業(yè)來說，它們與關(guān)于利息保障倍數(shù)的限制性條款聯(lián)系與緊密，便越有可能采取那些能提高此財(cái)務(wù)比率的會計(jì)政策。
債務(wù)合約有兩個關(guān)鍵特性。一個是在新興市場國家，債務(wù)合約的期限很短，另一個特征就是債務(wù)合約經(jīng)常是用外匯計(jì)價的。債務(wù)合約的這些特性造成了三種機(jī)制，而新興市場國家的貨幣危機(jī)通過這三種機(jī)制，又使信貸市場的不對稱信息問題更加嚴(yán)重，從而促使金融危機(jī)的爆發(fā)。
債務(wù)合約的作用
債務(wù)合約提供了約束經(jīng)理人員支付未來現(xiàn)金流承諾的工具，它也會減少經(jīng)理人員隨意支出可獲得現(xiàn)金流的機(jī)會主義行為。因?yàn)閭鶆?wù)支付是法定的，它強(qiáng)邊經(jīng)理人員支付可能被錯誤使用的基金。債務(wù)也使經(jīng)理人員面臨更多的市場力的監(jiān)控。在一個元債務(wù)或低債務(wù)的公司，懶惰的經(jīng)理層可以減少持股者的收益而不影響經(jīng)理人員的福利與職位。當(dāng)債務(wù)水平升高時，績效較差的經(jīng)理層、較低的利潤與現(xiàn)金流會使企業(yè)不能償付到期債務(wù)，陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，這時債權(quán)人會在治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮作用替換經(jīng)理人員。所以，債務(wù)合約作為一項(xiàng)約束工具的使用使債權(quán)人在公司治理中處于重要的地位。
