貨幣信貸

保證滿足經(jīng)濟發(fā)展需求

政府工作報告：保證貨幣信貸總量滿足經(jīng)濟發(fā)展需求，廣義貨幣增長17%左右，新增貸款5萬億元以上。進一步理順貨幣政策傳導(dǎo)機制，保證資金渠道暢通。

解讀：中央財經(jīng)大學中國銀行研究中心主任郭田勇對記者表示，5萬億這個目標無疑是比較保守的，“實際完成量肯定要超過5萬億，市場以前預(yù)計會達到6萬億，當然5萬億這個額度也足夠M2達到17%的增長率�！�

他指出，一方面為了保增長，銀行保持信貸增速很重要；另一方面，有關(guān)部門希望銀行在擴大貸款數(shù)量的同時，也要保證貸款的質(zhì)量，防止未來出現(xiàn)不良貸款反彈。

郭田勇認為，銀行自身也會對貸款增量有所控制。據(jù)他統(tǒng)計，1月份的中長期新增貸款中80%用于地方項目，“現(xiàn)在地方上項目的積極性很高，這就說明銀行未來的信貸需求很大，但是一定要注意，這是否能成為有效需求？”他提醒銀行放貸的時候一定要甄別，認真貫徹“有保有壓”的政策。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍則指出，目前資金面并不緊張，“5萬億談不上保守不保守�！标P(guān)鍵在于怎么樣在短期內(nèi)樹立市場的信心，“而信心并非是貸款一項可以支撐的�！彼�認為，目前貨幣政策如何更好地配合財政政策拉動市場信心，引導(dǎo)流動性由金融體系轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟才是最重要的。

郭田勇也稱，目前流動性大量“梗阻”在金融市場和金融體系中，因此政府工作報告中提出進一步理順貨幣政策傳導(dǎo)機制很有必要。他建議盡快啟動創(chuàng)業(yè)板作為吸收流動性的突破口，甚至可以建立地方性的直接融資市場。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室副主任陳道富接受記者采訪時也建議，要盡快落實銀監(jiān)會1月份出臺的信貸政策調(diào)整措施，盡快發(fā)展直接融資市場，包括傳統(tǒng)的股票和各類企業(yè)債市場，以及民間融資和各類創(chuàng)新性融資市場。

資本市場

改革將深入，市場穩(wěn)定可期

政府工作報告：推進資本市場改革，維護股票市場穩(wěn)定。發(fā)展和規(guī)范債券市場。穩(wěn)步發(fā)展期貨市場。

解讀：證券行業(yè)內(nèi)人士認為，政府工作報告中關(guān)于資本市場的表述簡潔扼要，表明國家將資本市場的穩(wěn)定發(fā)展放在了一個相當?shù)母叨取Ｔ趪�家整體部署下，A股市場的改革和發(fā)展將更深入，市場穩(wěn)定可期。

中信建投研究發(fā)展部總經(jīng)理彭硯蘋認為，政府工作報告中對于2009年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的總體部署，向投資者傳達了政府保增長的信心和決心，這對資本市場來說也是振奮人心的，因為股市的穩(wěn)定發(fā)展畢竟離不開經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的大環(huán)境。

“只有堅定不移地推進資本市場改革，才能促進市場繁榮健康地發(fā)展�！� 國泰君安證券總裁助理、研究所負責人李迅雷表示，今年資本市場改革的熱點將包括創(chuàng)業(yè)板推出、發(fā)行制度改革、融資融券、多層次資本市場建設(shè)等，而從長遠來看，制度、體系結(jié)構(gòu)的完善，以及產(chǎn)品的豐富也是資本市場發(fā)展的大趨勢。

浙商證券副總裁李雪峰認為，今年市場總體來說充滿機會，整體上將是一個“平衡市”，不會出現(xiàn)2007年的單邊上揚，也不會出現(xiàn)去年的大幅單邊下跌。李迅雷也認為，今年A股整體將在2000點到3000點的區(qū)域內(nèi)震蕩，整體上不會大起大落。在彭硯蘋看來，4萬億經(jīng)濟刺激計劃的效果將在下半年更好地顯現(xiàn)，因此年內(nèi)市場仍會表現(xiàn)得比較活躍。

在債券市場的發(fā)展上，彭硯蘋表示，我國債券市場的發(fā)展相比其他經(jīng)濟體來說比較落后，整體占GDP的比重較小，“但資本市場的建設(shè)和發(fā)展應(yīng)該是股市、債市相輔相成的，而債市的發(fā)展和規(guī)范也會為國家經(jīng)濟主體的建設(shè)和發(fā)展貢獻力量�！彼�說。

財政赤字

彰顯應(yīng)對危機決心

政府工作報告：擬安排中央財政赤字7500億元，比上年增加5700億元，同時國務(wù)院同意地方發(fā)行2000億元債券，全國財政赤字合計9500億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重在3%以內(nèi)。

解讀：溫家寶總理５日在政府工作報告中說，２００９年全國財政赤字擬安排合計為９５００億元。根據(jù)統(tǒng)計，這一赤字規(guī)模創(chuàng)出了新中國成立以來的最高紀錄，也遠遠高于市場之前的預(yù)期。

對此，業(yè)內(nèi)人士在接受上海證券報采訪時表示，這一規(guī)模充分顯示了政府“保增長”的決心和能力。

武漢大學經(jīng)濟與管理學院博士生導(dǎo)師盧洪友認為，“9500億元的赤字規(guī)模依然是安全、可控的�！比绻�按照2009年ＧＤＰ比去年增長8％左右計算，9500億元的財政赤字占中國2009年ＧＤＰ總量的比重約為2．93％。

盧洪友說，3%的赤字率（赤字占ＧＤＰ比重）是歐盟評價赤字風險的一般指標�？紤]到我國財政“家底”雄厚，即便赤字率突破3%也是可以接受的。

財政部數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過多年的高增長，2008年，我國財政收入已經(jīng)突破6.1萬億元。
 

對外貿(mào)易

力�！胺�(wěn)定”

政府工作報告：努力保持對外貿(mào)易穩(wěn)定增長。我們強調(diào)擴大內(nèi)需，絕不能放松出口。面對外部需求急劇萎縮、國際貿(mào)易保護主義抬頭的嚴峻形勢，要加大對進出口工作的支持力度，清理和調(diào)整外貿(mào)政策，改善貿(mào)易條件。要堅持出口市場多元化和以質(zhì)取勝戰(zhàn)略，鞏固傳統(tǒng)出口市場，大力開拓新興市場。

解讀：有關(guān)專家表示，從政府工作報告來看，金融危機影響下中國進出口貿(mào)易的政策導(dǎo)向有了新的調(diào)整：去年政府工作報告提出“保持出口平穩(wěn)增長”，今年政府工作報告則強調(diào)對外貿(mào)易力保“穩(wěn)定”。

中信證券首席宏觀分析師諸建芳對記者表示，去年我國外貿(mào)政策比較注重消除國際收支不平衡，因為巨額的外貿(mào)順差，以及加工貿(mào)易處于生產(chǎn)鏈的低端，使得政府通過調(diào)低出口退稅率等系列政策力圖轉(zhuǎn)型。但是由于金融危機影響的擴散，我國出口受到很大沖擊，由出口減弱帶來的外向型企業(yè)經(jīng)營壓力和就業(yè)問題，諸建芳表示，采取系列政策穩(wěn)定出口非常有必要。

在杭州某外貿(mào)公司工作的陳女士告訴記者，去年10月以后，公司的訂單下降了近1/3。來自美國的訂單撤單數(shù)量更是高達半數(shù)以上。

“當然，現(xiàn)在國家穩(wěn)定出口并不是說結(jié)構(gòu)調(diào)整就要停下來，而是采取更為符合實際的步驟循序漸進，畢竟，當前對于許多中小企業(yè)而言，維持企業(yè)生存的目標非常迫切�！� 國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部研究員張永軍表示。

北京航空航天大學教授任若恩表示，對于很多企業(yè)來說，目前的利潤空間即來自出口退稅，應(yīng)當在這個政策上加大對企業(yè)支持力度。
 

消費

研究出臺鼓勵消費政策措施

政府工作報告：積極擴大國內(nèi)需求特別是消費需求，增強內(nèi)需對經(jīng)濟增長的拉動作用。繼續(xù)調(diào)整收入分配格局，提高勞動報酬占國民收入的比重，增加政府支出用于改善民生、擴大消費的比重，增加對城鎮(zhèn)低收入群眾和農(nóng)民的補貼。抓緊研究出臺鼓勵消費的政策措施。

解讀：針對政府工作報告中“繼續(xù)調(diào)整收入分配格局，提高勞動報酬占國民收入的比重”的措施，專家紛紛指出，此舉直指擴大消費的核心所在。

國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部研究員張永軍對本報記者表示，居民收入是影響我國消費的主要因素之一。而事實上，近年來勞動報酬占我國GDP的比重一直不高，稅收的增幅一直高于GDP增幅，此外企業(yè)利潤占GDP比重多數(shù)年份也在上升，因此，提高勞動報酬占國民收入的比重是當務(wù)之急。

中信證券首席宏觀分析師諸建芳表示，要擴大消費，一方面要增加居民消費能力，另一方面要調(diào)整居民收入預(yù)期，他指出，具體措施方面，提高個人所得稅起征點，將會是增加中低收入群體收入，增加其消費能力的有力手段。

除此之外，對于鼓勵消費的政策措施，諸建芳還建議應(yīng)當針對不同收入層次的人群采取不同的消費鼓勵方式，比如對于高收入群體來說，可以通過房屋交易、汽車交易稅收抵扣方面的優(yōu)惠政策鼓勵消費，而對于低收入群體千方百計增加其收入。

對于目前熱議的發(fā)放消費券、延長假日等方面的消費促進措施，諸建芳認為效果將會比較有限，消費券有可能會擠壓一部分現(xiàn)金消費能力，而假日的延長能夠帶來更多的消費時間，卻無法提供更充裕的消費能力，反而有可能會給企業(yè)生產(chǎn)帶來不良影響。

張永軍提出，拓展新的消費增長點對消費有促進作用，比如通過家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)等方式拓展農(nóng)村消費，以及通過興建文化娛樂、體育健身相關(guān)設(shè)施等方式擴大服務(wù)消費。
 

房地產(chǎn)

二套房優(yōu)惠政策是重大利好

政府工作報告：落實好支持居民購買自住性和改善性住房的信貸、稅收和其他政策。對符合條件的第二套普通自住房購買者，比照執(zhí)行首次貸款購買普通自住房的優(yōu)惠政策；對住房轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)營業(yè)稅，按不同年限實行有區(qū)別的稅收減免政策。促進普通商品住房消費和供給，加大對中小套型、中低價位普通商品房建設(shè)的信貸支持。加快發(fā)展二手房市場和住房租賃市場。鼓勵引導(dǎo)各地因地制宜穩(wěn)定和發(fā)展房地產(chǎn)市場，加強住房市場分類管理。

解讀：SOHO中國有限公司董事長潘石屹昨天表示：“對符合條件的第二套普通自住房購買者，比照執(zhí)行首次貸款購買普通自住房的優(yōu)惠政策，這對房地產(chǎn)市場是一個重大利好消息�！�

他分析指出，銀行按揭貸款政策的變化對房地產(chǎn)市場的影響是最大的，過去幾年房地產(chǎn)市場的經(jīng)驗充分證明了這一點。

潘石屹直言，政府工作報告對房地產(chǎn)方面的政策已經(jīng)非常明確，只要這些政策很好地實施和落實下去，整個市場就會健康發(fā)展。

中國指數(shù)研究院副院長陳晟也向記者表示，政府工作報告中有關(guān)房地產(chǎn)方面的內(nèi)容在意料之中，目前政策保持穩(wěn)定即可。

“SOHO中國受金融危機的影響不大，所有的項目都沒有停工或者緩建。今年我們兩個規(guī)模很大的項目還要開工。”潘石屹說，政府工作報告更堅定了自己對中國房地產(chǎn)市場和中國經(jīng)濟的信心。
 

金融改革

構(gòu)建多層次融資體系

政府工作報告：推進金融體制改革。深化國有金融機構(gòu)改革。穩(wěn)步發(fā)展多種所有制中小金融企業(yè)和新型農(nóng)村金融機構(gòu)，積極引導(dǎo)民間融資健康發(fā)展。

解讀：中小企業(yè)、“三農(nóng)”是各級政府意圖惠及的重點。昨日溫家寶總理在政府工作報告中指出，要穩(wěn)步發(fā)展多種所有制中小金融企業(yè)和新型農(nóng)村金融機構(gòu)，積極引導(dǎo)民間融資健康發(fā)展，這一提法被專家解讀為旨在支持中小企業(yè)與“三農(nóng)”。

興業(yè)銀行資金交易中心首席經(jīng)濟學家魯政委表示，盡管本次報告的提法比以前并未增添多少新內(nèi)容，但因經(jīng)濟形勢不好，中小企業(yè)處境更差，帶來的失業(yè)問題也更為嚴重，因此政府上述意圖更為迫切，比如近期可能起草《放貸人條例》，讓私人貸款陽光化有利于滿足中小企業(yè)的資金需求，而國有銀行融資模式?jīng)]辦法覆蓋私人借貸所覆蓋的面。

中國社科院金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝也表示，目前整個金融體系中，貨幣政策傳導(dǎo)機制不暢，盡管目前信貸擴張，但信貸資金依然是奔向大企業(yè)，以及與政府相關(guān)的項目，而無論是信貸緊縮還是放松，中小企業(yè)等私人部門都得不到足夠的信貸資金支持。

劉煜輝進一步指出，目前中國的金融部門偏于壟斷，占比高達70%以上的私人部門、中小企業(yè)得不到金融資源滿足，因此打破金融壟斷，大力發(fā)展民營資本和金融機構(gòu)，把現(xiàn)有民間資本納入到正規(guī)發(fā)展渠道，通過金融供給導(dǎo)向，可改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的失衡問題。

他進一步認為，通過多層次融資體系的構(gòu)建支持中小企業(yè)和“三農(nóng)”具有可操作性，目前政府也在做一些嘗試，比如考慮允許私人放貸，成立小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行等。
 

社會投資

抓緊研究出臺優(yōu)惠政策

政府工作報告：要抓緊研究出臺鼓勵引導(dǎo)社會投資的優(yōu)惠政策。通過發(fā)布信息、加強引導(dǎo)，支持社會資本投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域，鼓勵企業(yè)增加研發(fā)和技改投資。

解讀：盡管今年中央政府投資總額達9080億元，但中央財政畢竟財力有限，如何有效引導(dǎo)社會投資很關(guān)鍵。

國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部發(fā)展戰(zhàn)略處處長高輝清昨日在接受本報記者采訪時表示，社會投資跟著利潤走，“有利潤才會投資”是市場規(guī)律，如果經(jīng)濟形勢不好，一般情況下要靠政府讓利或讓市場。

“讓市場是指過去實質(zhì)上是壟斷的行業(yè)放民間資本進去，比如鐵路、電網(wǎng)等。讓利則多種多樣，包括出口退稅、優(yōu)惠貸款、技改補貼、減免稅等�！备咻x清說，“最主要的還是讓市場，很多行業(yè)是‘透明的玻璃’，表面上讓你進去，但是實質(zhì)上有障礙，要把‘透明的玻璃’撤下去�！�

寧波一家企業(yè)集團的副總經(jīng)理告訴記者，很多行業(yè)門檻太多、審批手續(xù)繁復(fù)是阻攔民資進入的重要障礙。高輝清認為，從改革的方向看，政府主要職能是服務(wù)，老百姓能夠進去的不應(yīng)該設(shè)過多門檻。

值得注意的是，政府工作報告也提出，“鼓勵、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟發(fā)展。落實放寬市場準入的各項政策，積極支持民間資本參與國有企業(yè)改革，進入基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、金融服務(wù)和社會事業(yè)等領(lǐng)域�！�
 

價格機制

推進資源性產(chǎn)品價格改革

政府工作報告：將推進資源性產(chǎn)品價格改革。繼續(xù)深化電價改革，逐步完善上網(wǎng)電價、輸配電價和銷售電價形成機制，適時理順煤電價格關(guān)系。積極推進水價改革，逐步提高水利工程供非農(nóng)業(yè)用水價格，完善水資源費征收管理體制。

解讀：當前“煤電聯(lián)動”已陷入尷尬境地，實施電價改革被認為是解決煤電矛盾的關(guān)鍵。

專家分析，資源價格改革一向是社會公眾關(guān)注的重點領(lǐng)域，在電價改革、水價改革和礦產(chǎn)資源改革中，中央政府今年將電價改革列在首位，顯示出對電價改革的高度重視。

去年以來，由于電煤價格波動劇烈，“市場煤、計劃電”導(dǎo)致煤電矛盾愈演愈烈。國家能源局統(tǒng)計顯示，2008年電力行業(yè)陷入全行業(yè)虧損，五大發(fā)電集團全年虧損約400億元，火電企業(yè)全行業(yè)虧損約700億元。這種體制也導(dǎo)致電企只能“死磕”煤炭價格，使得2009年的電煤談判由于煤電雙方分歧過大，導(dǎo)致談判最終破裂。

“關(guān)鍵問題是資源價格倒掛，重點合同煤價和市場煤價差距較大，只有價格并軌才是根本解決之道�！眹�投電力總經(jīng)理胡剛此前告訴本報記者。國家電監(jiān)會價財部副主任黃少中認為，“對于上網(wǎng)電價應(yīng)創(chuàng)造條件市場化定價，通過長期合約、雙邊合約或者集中競價來確定，煤價和電價都放開，對于電網(wǎng)輸配電價部分，可核定相對固定的價格水平，及時把上網(wǎng)電價的波動傳導(dǎo)到銷售電價。”

專家表示，當前形勢下，水價改革有利于促進對水資源的保護，遏制浪費水資源的現(xiàn)象；而推行礦產(chǎn)資源的有償使用和開展排污權(quán)交易試點，將改變廉價使用資源的狀況，建立起能夠反映資源稀缺程度、市場供求關(guān)系和環(huán)境治理成本的價格形成機制，促進礦產(chǎn)資源的節(jié)約和集約利用。
 

兼并重組

支持優(yōu)勢企業(yè)并購落后企業(yè)

政府工作報告：大力推進企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整和兼并重組，支持優(yōu)勢企業(yè)并購落后企業(yè)和困難企業(yè)，鼓勵強強聯(lián)合和上下游一體化經(jīng)營，提高產(chǎn)業(yè)集中度和資源配置效率。

深化國有大型企業(yè)公司制、股份制改革，建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度。加快鐵路、電力、鹽業(yè)等行業(yè)改革。完善民航、電信管理體制，制定出臺電信體制改革配套監(jiān)管政策。

解讀：在經(jīng)濟全球化背景下，中國企業(yè)必須不斷提高自身競爭力，通過兼并重組提高產(chǎn)業(yè)集中度。經(jīng)濟學家王小廣向上海證券報表示，在目前經(jīng)濟景氣下滑的背景下，恰恰為上述工作的推進提供了機遇。

“對于中國各大產(chǎn)業(yè)來說，目前機會大于風險，競爭力強的企業(yè)恰好利用經(jīng)濟調(diào)整，推進企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整和兼并重組�！蓖跣�廣說，在經(jīng)濟景氣度高的時候，很多小企業(yè)日子好過，反而不容易被兼并重組。

以煤炭產(chǎn)業(yè)為例，在各國有重點煤炭企業(yè)以上市公司為平臺逐步完成區(qū)域資源整合之際，各地方政府也在加快推動本地區(qū)煤炭產(chǎn)業(yè)資源整合。這不但提高了產(chǎn)業(yè)集中度，使能源安全更有保障，而且還提高了資源利用率和工人們生產(chǎn)安全環(huán)境水平。

“通過不斷調(diào)整，我們就能把企業(yè)應(yīng)對市場競爭的機制調(diào)整到位，把企業(yè)經(jīng)營效率激發(fā)出來，提高競爭力�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所管理學博士張政軍說。

他分析指出，中央政府一直以來都在鼓勵推動國有企業(yè)做強做大，以求能有一批代表國力的企業(yè)，在世界經(jīng)濟舞臺上占有一席之地，政府工作報告中的有關(guān)論述，無疑為這一目標的早日實現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。

另外，王小廣表示，對于鐵路、電力、鹽業(yè)等具有壟斷性行業(yè)的改革來講，須進一步理清“企業(yè)運營”與“行政監(jiān)管”界線，明確區(qū)分“運動員”與“裁判員”，并適當引入競爭者，以提高資源配置效率和競爭力。