剛剛發(fā)布的金融“國九條”，為身處投資困境的保險資金明確了新的方向。

　　3日公布的金融“國九條”表示，要發(fā)揮保險的保障和融資功能，引導保險公司以債權(quán)等方式投資交通、通信、能源等基礎設施和農(nóng)村基礎設施項目。這是自2006年國務院發(fā)布保險業(yè)“國九條”以來，又一次在國務院政策層面對保險資金投資渠道進行的明確。

債權(quán)投資計劃開閘

　　2006年，保監(jiān)會發(fā)布《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》（下稱《辦法》），正式開閘保險資金間接投資基礎設施領域，規(guī)定其可通過債權(quán)計劃的形式投資于交通、通訊、能源、市政和環(huán)境保護等國家級重點基礎設施項目。

　　其后，保監(jiān)會發(fā)布了《保險資金間接投資基礎設施債權(quán)計劃管理指引（試行）》，對債權(quán)計劃的發(fā)行和管理進行了規(guī)定。所謂債權(quán)投資計劃，是指受托人發(fā)行的一種投資計劃受托憑證，用以向保險機構(gòu)等委托人募集資金，用于基礎設施項目，并按照約定支付本金和預期收益。一位知情人士透露，目前該指引已修訂到第三稿，內(nèi)容又發(fā)生了很大變化，目前仍未最終定稿。

　　開閘試點以來，中國人壽等四家試點資產(chǎn)管理公司相繼發(fā)行了多筆基礎設施領域債權(quán)計劃。其中，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司相繼設立了“國壽－申通債權(quán)投資計劃”和“國壽資產(chǎn)－天津城投債權(quán)投資計劃”，泰康資產(chǎn)管理公司相繼設立了“泰康開泰鐵路融資計劃”和“泰康-上海水務債權(quán)計劃”，人保資產(chǎn)管理股份有限公司設立了“人保華能能源項目債權(quán)計劃”，太平洋資產(chǎn)管理公司則設立了“中國2010年上海世博會”項目債權(quán)投資計劃。

從目前已設立的基礎設施債權(quán)計劃來看，主要涉及公路、鐵路、隧道、橋梁、能源、稅務、市政等基礎設施領域。一位保險資產(chǎn)管理公司相關(guān)負責人在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時認為，債權(quán)計劃的收益率多在5％～6%，收益比較穩(wěn)定。該人士認為，投資基礎設施項目，一要看地區(qū)，二要選項目�！拔覀�人比較看好北京、上海、天津等大城市、沿海開放城市和發(fā)達地區(qū)的投資項目，特別是高速公路等交通項目比較有投資價值�！痹撠撠熑苏f。

基建特性適合保險資金

　　據(jù)綜合數(shù)據(jù)顯示，投資基礎設施的年收益率為6.2%左右，而保險資金近5年來簡單算術(shù)平均投資收益率為5.26%、近9年則為4.66%，從收益率上來看，投資城建基礎設施的回報能夠滿足保險資金要求。此外，由于城市基礎設施建設項目普遍具有社會性、公益性，投入量大、建設周期長、沉淀成本高等特點，與保險資金運用的特性相匹配。

　　今年以來，隨著股市走低，手握巨資的保險機構(gòu)們，除了降低股票投資比例，加大固定收益類產(chǎn)品外，還紛紛將投資重點投入基礎設施領域。