全球能源價格上漲

來源: 商報網(wǎng)-國際商報  文章作者：高峰

美聯(lián)儲決定一出，油價即出現(xiàn)上漲。市場分析人士認為，結(jié)合上兩輪量化寬松貨幣政策的經(jīng)驗，寬松的貨幣環(huán)境將刺激投資者風(fēng)險偏好，大量資金將涌向股票和石油等風(fēng)險偏高的領(lǐng)域，并推動市場價格上漲。

北京時間9月14日凌晨，美聯(lián)儲在結(jié)束貨幣政策會后宣布，啟動第三輪量化寬松政策（QE3）：每個月將向美國經(jīng)濟注入400億美元，直到疲弱的就業(yè)市場持續(xù)好轉(zhuǎn)。此外美聯(lián)儲還承諾將超低利率進一步延長至2015年。受此影響，國際油價上漲。

美國這種通過大量印鈔來拯救經(jīng)濟的方式引發(fā)了廣泛關(guān)注，不少學(xué)者認為從前兩輪量化寬松的實施來看，流動性的注入與美元貶值均會導(dǎo)致全球能源與大宗商品價格上升，最終將傳遞至中國的消費者物價指數(shù)（CPI），使得中國通脹壓力加大。

能源價格被推高

第三輪量化寬松政策的一個主要特點是開放式購債，未設(shè)置明確的時間節(jié)點與購債數(shù)量，相比前兩輪政策更為靈活。這意味著在當前美國銀行業(yè)流動性充足的情況下，開放式購債勢必將繼續(xù)增強貨幣流動性。

受此影響，作為以美元計價的石油等大宗能源商品價格在未來很可能將繼續(xù)走高，中東主要產(chǎn)油國特別是海灣國家的經(jīng)濟將從中受益。市場分析人士認為，結(jié)合上兩輪量化寬松貨幣政策的經(jīng)驗，寬松的貨幣環(huán)境將刺激投資者風(fēng)險偏好，大量資金將涌向股票和石油等風(fēng)險偏高的領(lǐng)域，并推動能源市場價格上漲。

除美聯(lián)儲新一輪貨幣刺激政策外，原油市場交易員還密切關(guān)注中東和北非地區(qū)的動蕩局勢。據(jù)統(tǒng)計，中東和北非地區(qū)的石油生產(chǎn)約占全球的40％，而該地區(qū)持續(xù)的抗議活動和暴力沖突給其石油生產(chǎn)構(gòu)成風(fēng)險，為油價上漲提供動力。

9月14日到當天收盤時，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲1.30美元，收于每桶98.31美元，漲幅為1.34％。10月交貨的北海布倫特原油期貨價格則上漲94美分，收于每桶116.90美元，漲幅為0.81％。

國際能源機構(gòu)的負責(zé)人已表示強烈反對任何使用的緊急石油儲備，除非出現(xiàn)供應(yīng)短缺。

中國輸入型通脹壓力增大

美國量化寬松政策對我國物價的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：熱錢的流入和過多的美元追逐有限大宗商品引起的價格暴漲給中國帶來的輸入性通貨膨脹。

熱錢(主要是美元)流入中國，擴大了外匯占款的規(guī)模，直接導(dǎo)致我國基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的被動增加。在銀行高昂的放貸熱情下，外匯占款的增加又會引起經(jīng)濟中廣義貨幣（M2）供應(yīng)的快速增長。

未來一段時期，由于人民幣升值及與發(fā)達國家息差擴大的壓力將持續(xù)存在，國際游資流入中國的動力也將持續(xù)存在，因此可以預(yù)計，美國量化寬松政策的重啟，在加劇全球流動性泛濫的同時，也必然加大熱錢流入中國的力度和規(guī)模，增大我國通貨膨脹之壓力。

美國量化寬松政策增加國際市場美元供應(yīng)，美元將進一步貶值。作為國際結(jié)算貨幣和度量衡，美元貶值與泛濫的全球流動性將共同推動國際大宗商品價格進一步上行。

在高進口依存度和能源、原材料及部分農(nóng)產(chǎn)品嚴重依賴進口這樣一種貿(mào)易結(jié)構(gòu)下，國際市場上大宗商品價格的上漲將直接和迅速地傳導(dǎo)至我國，引起國內(nèi)價格水平的上升。

一些投資者估計，美聯(lián)儲啟動新一輪量化寬松政策，以期刺激經(jīng)濟增長，那物價會隨之上漲。這一舉措會讓美元大量流入市場，使其被削弱。更多的經(jīng)濟活動也會加大需求量，拉高美元標價商品的價格。

（作者系中國科學(xué)院教授）