□ 潘 霓

　　“這應(yīng)該是為出臺(tái)《居間人管理辦法》鋪路�！贬槍�(duì)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)近日組織的“期貨行業(yè)居間人和手續(xù)費(fèi)現(xiàn)狀”調(diào)研普查，一位期貨界人士如是說。

　　據(jù)了解，近日，這份調(diào)查以問卷的形式進(jìn)行，問卷內(nèi)容涉及相當(dāng)全面，包括居間人的總體情況、業(yè)務(wù)運(yùn)作方式、管理方法、期貨公司的觀點(diǎn)和建議等，并提及了居間人管理辦法。
4月份，證監(jiān)會(huì)頒布并實(shí)施了《證券經(jīng)紀(jì)人管理暫行規(guī)定》，對(duì)證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)人的從業(yè)資質(zhì)、與證券公司的法律關(guān)系和權(quán)責(zé)界定等作了詳細(xì)規(guī)定，為證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)人管理提供了規(guī)范依據(jù)。該規(guī)范出臺(tái)后，期貨的居間人管理辦法何日出臺(tái)，就成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的問題。

　　上海率先規(guī)范手續(xù)費(fèi)問題

　　“手續(xù)費(fèi)問題，盡管大家看起來好像這是市場(chǎng)行為自由競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，但是事實(shí)上去年整個(gè)行業(yè)130.9億的資產(chǎn)，平均回報(bào)率3%不到，這是一個(gè)很有問題的業(yè)務(wù)模式，究竟能走多遠(yuǎn)？”南華期貨羅旭峰去年底的話讓人感嘆行業(yè)的利潤菲薄。

　　而6月初上海公布的數(shù)字則更令人心寒。上海轄區(qū)各期貨公司2008年度經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)表明，25家總部注冊(cè)于上海的期貨公司去年凈利潤總計(jì)僅3999萬元，相比其20.55億元的總注冊(cè)資本或總計(jì)22.46億元的凈資產(chǎn)，投資收益率還不到2%。

　　更令人擔(dān)憂的是，這25家期貨公司雖代理成交金額達(dá)8.98萬億元，占去年國內(nèi)期貨市場(chǎng)總成交額71.91萬億元的12.5%，但手續(xù)費(fèi)收入總額不過5.04億元，即其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)率已進(jìn)一步下滑至萬分之零點(diǎn)五六。而據(jù)有關(guān)報(bào)道，去年全國160多家期貨公司的手續(xù)費(fèi)凈收入達(dá)47億元，即當(dāng)年該行業(yè)平均手續(xù)費(fèi)率應(yīng)在萬分之零點(diǎn)六五以上。

　　“行業(yè)要合作共贏，‘和’是合作的基礎(chǔ)，‘和’是有禾入口，這個(gè)‘禾’對(duì)期貨公司而言就是手續(xù)費(fèi)率�！鄙虾ＷC監(jiān)局副局長顏旭若這樣說。

　　本月，上海市期貨同業(yè)公會(huì)會(huì)員大會(huì)通過了《關(guān)于上海地區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)的倡議書》和《上海期貨行業(yè)自律公約》。規(guī)定轄區(qū)期貨手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不得明顯低于轄區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)平均水平。

　　居間人業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率達(dá)70%

　　“期貨公司現(xiàn)在就是在一條獨(dú)木橋上走，只能是千方百計(jì)拉客戶，擴(kuò)大規(guī)模，收取傭金�！币晃黄谪浌�司負(fù)責(zé)人這樣告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

　　對(duì)于居間人模式，業(yè)界一直存在較大爭(zhēng)議。據(jù)悉，居間人和期貨的分傭比例一般為“五五開”，高者甚至達(dá)到三七開乃至二八開�！熬娱g人制度的行業(yè)陋習(xí)吞噬了期貨公司的半數(shù)利潤，手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致一個(gè)明顯的劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象�！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長、教授胡俞越措詞激烈。

　　但亦有期貨公司認(rèn)為，適者生存，應(yīng)當(dāng)允許不同的期貨公司擁有不同的生存方式。況且居間人模式的存在從一定程度上對(duì)期貨市場(chǎng)有貢獻(xiàn)，尤其在期貨新品種上市初期。

　　居間人的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率很大，有些機(jī)構(gòu)居間人多到二百多至三百,少則幾十人。去年廣東轄區(qū)所作的調(diào)研表明，廣東轄區(qū)10家期貨公司居間人引進(jìn)的客戶權(quán)益占公司客戶總權(quán)益30%以上的有6家。廣州4家異地期貨營業(yè)部比例最高達(dá)70%。

　　居間人應(yīng)當(dāng)陽光化

　　對(duì)于“居間人管理辦法”，問卷在一項(xiàng)“下列解決當(dāng)前‘居間人問題’的途徑，認(rèn)為最合理的”，給出了三個(gè)答案，一是“居間人存在有其合理性和必要性，應(yīng)出臺(tái)居間人管理辦法，明確其法律地位，對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管”；二是“取消‘居間人’，一部分業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的可以員工化”；三是“其他”。

　　目前各家期貨公司都制定了居間人(經(jīng)紀(jì)人)管理辦法，但管理方式不盡相同。從實(shí)際情況來看，居間人(經(jīng)紀(jì)人)對(duì)期貨公司客戶資源的增加起了相當(dāng)大的作用�！斑@一群體是不能忽視,也不可能清除的,它是市場(chǎng)的客觀存在,”東證期貨某高管表示，首先要承認(rèn)居間人,將之合法化,納入到法律監(jiān)管中來。其次是有嚴(yán)格的資格認(rèn)證。

　　“期貨居間人應(yīng)當(dāng)陽光化、法人化�！焙�俞越分析稱：第一，期貨公司可以考慮將居間人吸納到經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍中去，這樣可以穩(wěn)定居間人的客戶資源，防范居間人失信行為的發(fā)生。第二，可以考慮將居間人法人化，允許設(shè)立期貨介紹經(jīng)紀(jì)公司（IB）。美國的期貨介紹經(jīng)紀(jì)公司（IB）設(shè)立門檻為凈資本5萬至25萬美金，這是可以借鑒的國際成熟經(jīng)驗(yàn)。

【來源：證券日?qǐng)?bào)】 (責(zé)任編輯：張煥平)