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| [金融分析]2009年大小非壓力簡析 |
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作者：石家莊律師趙麗娜錄入
出處：法律顧問網(wǎng)·涉外m.jeanmcdaniel.com
時(shí)間：2008/12/25 11:05:00 |
核心提示：按數(shù)據(jù)顯示09年大小非解禁壓力不小，大小非問題將成為09年市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)主要核心壓力。而目前政策不愿意正視大小非壓力的態(tài)度，則更是令參與各方感到失望。
按數(shù)據(jù)顯示09年大小非解禁壓力不小，大小非問題將成為09年市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)主要核心壓力。而目前政策不愿意正視大小非壓力的態(tài)度，則更是令參與各方感到失望。
一、心理預(yù)期壓力不小
與即將過去的2008年相比較，2009年的解禁規(guī)模增加了近4倍。按照2008年12月18日的收盤價(jià)計(jì)算，其市值規(guī)模高達(dá)3.5萬億元，限售股解禁數(shù)量為6897.72億股，占現(xiàn)有流通A股股數(shù)的105.15%。這其中，還不包括今年已解禁但未能減持的大小非籌碼。
由于今年全年大小非減持給市場(chǎng)造成的巨大殺傷力，示范效應(yīng)讓投資者對(duì)大小非談之色變，而明年的總體解禁規(guī)模更加巨大，其對(duì)市場(chǎng)心理壓力可想而知。尤其是對(duì)今年年末和明年初，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境較差和不理想的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布背景下，大小非解禁巨大壓力很容易讓其它市場(chǎng)參與各方噤若寒蟬。
根據(jù)總量來看，明年7、10兩個(gè)月份大小非解禁壓力最大，其對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的實(shí)際心理預(yù)期將可能會(huì)在一、二季度提前透支。
二、從結(jié)構(gòu)上來看，壓力似乎比想象的要小
數(shù)據(jù)顯示首發(fā)限售股份解禁中，以財(cái)政部和匯金公司為實(shí)際控制人的工商銀行與中國銀行占全部限售股的九成以上，占全部解禁(首發(fā)和股改)股數(shù)總額的50%以上。
另2009年全年共有2076.69億股的股改限售股份解禁流通，其中大非解禁量為2012.62億股，小非解禁量僅占全年股改限售股份總量的3.09%(僅500億市值)。而在所有大非解禁中，第一大股東解禁量的占比為91.27%。
這決定和08年比，09年全年大小非實(shí)際解禁和拋售壓力相比更加復(fù)雜，和08年截然不同的是，09年的大小非行為很大程度取決于大非的態(tài)度。
但是，這并不是說大小非壓力就蕩然無存。畢竟目前還有50%以上的存量小非，而大非即使按減持10%的保守估計(jì)(按目前中登公司數(shù)據(jù)顯示大非累計(jì)減持占比為10.56%)，都足以讓目前疲弱的市場(chǎng)承受巨大壓力了。
更何況我們認(rèn)為大小非行為會(huì)對(duì)市場(chǎng)其它參與各方行為產(chǎn)生明顯影響，大小非巨大壓力高懸的預(yù)期會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)其它參與各方資金逐步遠(yuǎn)離市場(chǎng)。
三、政策不愿正視的態(tài)度讓市場(chǎng)失望
目前監(jiān)管層不愿正視大小非問題的態(tài)度讓市場(chǎng)失望，在年底大小非和上市公司高管套現(xiàn)愈演愈烈之時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)卻還在為大小非壓力粉飾太平。
實(shí)際上昨日即使是發(fā)布降息消息，市場(chǎng)依然以大跌來回應(yīng)，在很大程度上是由于政策的漠視，讓投資人看不到大小非問題解決的希望。
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