所謂風(fēng)險(xiǎn)投資是指“由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本”�；蛘哒f(shuō)，“凡是以高科技與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資”。后者比前者定義更為寬泛，而且突出了創(chuàng)新。
風(fēng)險(xiǎn)投資也叫“創(chuàng)業(yè)投資”,一般指對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資。 作為成熟市場(chǎng)以外的、投資風(fēng)險(xiǎn)極大的投資領(lǐng)域,其資本來(lái)源于金融資本、個(gè)人資本、 公司資本以及養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和醫(yī)療保險(xiǎn)基金。就各國(guó)實(shí)踐來(lái)看, 風(fēng)險(xiǎn)投資大多采取投資基金的方式運(yùn)作。
風(fēng)險(xiǎn)投資具有與一般投資不同的特點(diǎn),表現(xiàn)在：
1）高風(fēng)險(xiǎn)性。 風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象主要是剛剛起步或還沒(méi)有起步的中小型高新技術(shù)企業(yè),企業(yè)規(guī)模小,沒(méi)有固定資產(chǎn)或資金作為抵押或擔(dān)保。由于投資目標(biāo)常常是“ 種子”技術(shù)或是一種構(gòu)想創(chuàng)意,而它們處于起步設(shè)計(jì)階段,尚未經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn), 能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力,有許多不確定因素。因此,高風(fēng)險(xiǎn)性是風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)特征。
2）高收益性。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種前瞻性投資戰(zhàn)略,預(yù)期企業(yè)的高成長(zhǎng)、高增值是其投資的內(nèi)在動(dòng)因。一旦投資成功,將會(huì)帶來(lái)十倍甚至百倍的投資回報(bào)。 高風(fēng)險(xiǎn)、高收益在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中充分體現(xiàn)出來(lái)。
3）低流動(dòng)性。風(fēng)險(xiǎn)資本在高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)立初期就投入 ,當(dāng)企業(yè)發(fā)展成熟后, 才可以通過(guò)資本市場(chǎng)將股權(quán)變現(xiàn),獲取回報(bào),繼而進(jìn)行新一輪的投資運(yùn)作。因此投資期較長(zhǎng),通常為4～8年。另外,在風(fēng)險(xiǎn)資本最后退出時(shí),若出口不暢,撤資將十分困難, 導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資流動(dòng)性降低。
從本質(zhì)上來(lái)講, 風(fēng)險(xiǎn)投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在投入資本并進(jìn)行有效使用過(guò)程中的一個(gè)支持系統(tǒng),它加速了高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化,壯大了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè), 催化了知識(shí)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展,這是它最主要的作用。當(dāng)然,對(duì)于整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)而言, 風(fēng)險(xiǎn)投資在推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的調(diào)整、改變社會(huì)就業(yè)結(jié)構(gòu)、 擴(kuò)大個(gè)人投資的選擇渠道、加強(qiáng)資本市場(chǎng)的深度等方面都有重要的意義。
所以，風(fēng)險(xiǎn)投資所指的風(fēng)險(xiǎn)不是一般的風(fēng)險(xiǎn)(risk)，而是冒險(xiǎn)創(chuàng)新之間(venture)。從另一方面看，同是融資行為，與銀行貸款相比，風(fēng)險(xiǎn)投資家投資的是未來(lái)，試圖駕馭風(fēng)險(xiǎn)，即不是單純給錢，還有創(chuàng)新的戰(zhàn)略制定，技術(shù)評(píng)估，市場(chǎng)分析，風(fēng)險(xiǎn)及收益回收和評(píng)估，以及培養(yǎng)先進(jìn)的管理人才等。銀行貸款考慮的則是一般的回避風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)產(chǎn)抵押的現(xiàn)在行為。當(dāng)然，趨之若鶩的真實(shí)動(dòng)機(jī)，還是風(fēng)險(xiǎn)投資的高額回報(bào)。
對(duì)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，尤其是拿著能造福人類的高科技成果而沒(méi)錢轉(zhuǎn)化的創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，1998年以前，他們煎熬在夢(mèng)想與失望的交替之中。自1998年《中國(guó)科技體制改革的決定》出臺(tái)以后，同年9月中國(guó)成立了首家專營(yíng)高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的金融公司——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司，后來(lái)一些省份也相繼成立了同類公司。但是，由于投資主體和風(fēng)險(xiǎn)主體都是國(guó)家，以及其他經(jīng)濟(jì)環(huán)境不配套，使風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)無(wú)法發(fā)展，中國(guó)的科技發(fā)展被經(jīng)費(fèi)所限。
1999年中國(guó)實(shí)行的科教興國(guó)戰(zhàn)略為發(fā)展知識(shí)為主體的經(jīng)濟(jì)作了重要準(zhǔn)備。隨著微軟、雅虎、英特爾、網(wǎng)景……世界巨富成功之謎被破譯，人們清楚地看到，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的介入，帶來(lái)了美國(guó)電信產(chǎn)業(yè)今天的輝煌�？茖W(xué)成果轉(zhuǎn)化為商品的周期已由原來(lái)的二十年縮至十年以下。與工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的石油、鋼鐵大亨們通過(guò)一生甚至幾代人的努力才完成巨額財(cái)富的積累過(guò)程相比，早已不能同日而語(yǔ)了。正是這些，又燃起了中國(guó)創(chuàng)業(yè)者們的希望與企盼。尤其是民建中央主席成思危先生提交了題為《關(guān)于借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)》的提案被列為全國(guó)政協(xié)1998年“一號(hào)提案”之后，一石激起了千層浪，同時(shí)給中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資樹(shù)立了信心。
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