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萬科股權激勵 后兩年存懸疑
作者:本站錄入   出處:法律顧問網·涉外m.jeanmcdaniel.com     時間:2008/8/26 16:24:00

    萬科A(000002,收盤價6.86元)上周末發(fā)布公告稱,董事會表決通過了關于《實施2006年度限制性股票激勵計劃》的議案。根據該實施方案,萬科200多名股權激勵對象將可獲得總計約5500萬股激勵股票。其中,萬科董事會主席王石約可獲得約520萬股股票,按當前市值折算約合3600萬元。

    按照2006年3月17日審議通過的《萬科股票激勵計劃》,首期股票激勵計劃的期限為3年,從2006年至2008年。對此,市場人士認為,受行業(yè)低迷及股市不振的影響,萬科接下來兩年的股票激勵計劃或面臨“尷尬”。要滿足當初規(guī)定的條件并順利實施,恐怕面臨較大困難。

    股價下跌將影響激勵計劃

    萬科的股權激勵計劃最早于2005年提出,其2006年~2008年股權激勵計劃由三個獨立年度計劃構成。根據《萬科股票激勵計劃》規(guī)定,激勵計劃的提取必須滿足凈利潤增長,凈資產收益率和每股收益增長率等一系列指標。同時,激勵股票如欲順利歸屬到個人,還必須滿足一定的股價條件。

    今年以來,股市的下跌令不少股票的價格都跌去了50%甚至更多。據不完全統(tǒng)計,至今滬深兩市約有100余家上市公司公布了股權激勵方案,目前約有近60家公司股價跌破行權價,地產股中的金地集團(600383,收盤價6.96元)、廣宇集團(002133,收盤價4.25元)等,已紛紛暫停了股權激勵計劃。與叫停股權激勵計劃的部分地產公司不同的是,萬科已順利交出了第一年的答卷。

    目前,除去即將劃歸個人賬戶的2006年度激勵股票外,萬科尚有2007年和2008年激勵計劃規(guī)定的合計1億余股股票等待“考核”通過。對此有市場分析人士指出,受股市和房地產市場雙雙大幅下調影響,上述激勵對象能否順利獲得2007年和2008年的激勵股票,還存在較大懸疑。

    研究員:力保凈資產收益率是關鍵

    激勵計劃中規(guī)定,實施需要滿足凈利潤增長、凈資產收益率和每股收益增長率等一系列指標。不過,有地產行業(yè)研究員指出,就萬科的現(xiàn)狀而言,力保凈資產收益率的實現(xiàn)將是一個關鍵。

    萬科2008年半年報顯示,全面攤薄的凈資產收益率為6.87%,同比減少了3.59個百分點。而緊隨其來的一份今年7月份銷售情況簡報也顯示,2008年7月份公司實現(xiàn)銷售面積36.0萬平方米,銷售金額31.1億元,分別比2007年同期減少27.0%和15.0%。

    銀河證券分析師丁文認為,萬科目前的策略是堅持“現(xiàn)金為王”,注重財務安全。為此公司將加大銷售力度,壓低庫存,調減開竣工面積,同時公司還強調在項目獲取上將采取更加謹慎的態(tài)度。

    對于股權激勵后兩年能否順利實施,海通證券首席房地產分析師張巒告訴《每日經濟新聞》記者,萬科實施首期為期三年的股權激勵計劃,其目的在于激發(fā)管理層及全體員工的熱情,事實上也得到了體現(xiàn),萬科的資金周轉好于行業(yè)平均水平。

    張巒表示,要實現(xiàn)上述激勵目標,毫無疑問要首先提高凈資產收益率,這必須有銷售的保證。目前市場并不樂觀,此目標實現(xiàn)還有一定變數!袄麧櫬氏聛砜梢,那只有適當降價以促進銷售”,張巒說。

    今年8月5日,在萬科高管和投資者見面(視頻)會議上,總經理郁亮也對投資者就股權激勵與管理層“斗志”的提問做出過表示:“即便是沒有股權激勵了,我們管理也不會松懈。萬科過去20年沒有股權激勵我們一樣做得不錯。我們希望萬科利益跟股東利益結合在一起。如果按照現(xiàn)在的市道發(fā)展下去,可能業(yè)績做到了,股價不允許,我們尊重限定,這一點我們有心理準備了!
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