一、利用離岸公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的一般模式

　　利用離岸公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資示意圖

　　利用離岸公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，一般需要注冊(cè)兩個(gè)離岸公司，注冊(cè)地可以選擇維爾京，也可以選擇開(kāi)曼或其他地方。我們以上圖為例，假設(shè)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)A公司欲引入國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，現(xiàn)在A公司可以避免采取傳統(tǒng)的直接與風(fēng)險(xiǎn)投資基金進(jìn)行直接談判，而是以離岸公司的方式間接引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金。其一般步驟是：

　　第一步：注冊(cè)離岸公司；選擇可靠的中介機(jī)構(gòu)，在某一離岸地注冊(cè)兩家離岸公司，其中一個(gè)由職工聯(lián)合設(shè)立，假設(shè)為B公司，這有點(diǎn)類似于國(guó)內(nèi)職工持股會(huì)的設(shè)置，但是以公司的形式出現(xiàn)的；另一個(gè)由公司的管理層設(shè)立，假設(shè)為C公司，由管理層控股；離岸公司的設(shè)立目的在于為下一步的操作做好準(zhǔn)備。

　　第二步：由風(fēng)險(xiǎn)投資基金向C公司投入風(fēng)險(xiǎn)基金；同時(shí)由B公司參股C公司；

　　第三步：由C公司控股國(guó)內(nèi)的A公司，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的間接注入。

　　二、作為風(fēng)險(xiǎn)投資退出通道的“離岸公司”

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的退出是風(fēng)險(xiǎn)投資最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，不能成功退出的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目無(wú)法給投資人帶來(lái)有效的回報(bào)，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和管理層也無(wú)法獲得相應(yīng)的收益，創(chuàng)業(yè)投資資金也不能有效地循環(huán)。

　　在目前來(lái)看，由于受到中國(guó)目前政策和監(jiān)管環(huán)境的限制，大多數(shù)境外風(fēng)險(xiǎn)投資公司普遍推崇的在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資最好的退出方式是以離岸公司的方式在海外上市，這種類型的投資和上市案例比比皆是，比較成功的包括新浪、搜狐、網(wǎng)易、亞信、UT斯達(dá)康、金蝶等。境外可選擇的資本市場(chǎng)有：香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、新加坡創(chuàng)業(yè)板、NASDAQ等。能否以離岸公司的形式成功在海外上市從而實(shí)現(xiàn)投資退出，已經(jīng)成為現(xiàn)在國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是否投資中國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一個(gè)最重要的決策因素。

　　以離岸公司境外上市進(jìn)行資本退出的優(yōu)勢(shì)在于（1）上市后全部股份經(jīng)過(guò)鎖定期后，可實(shí)現(xiàn)全流通；（2）上市周期較短，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可以對(duì)盈利記錄進(jìn)行豁免； （3）境外資本市場(chǎng)估值方式有利于高成長(zhǎng)型高科技企業(yè)；當(dāng)然，采用這種方式不可避免也存在缺點(diǎn)或障礙： （1）部分行業(yè)對(duì)外資有準(zhǔn)入限制；（2）離岸公司的設(shè)立、公司重組、上市審批過(guò)程具有較多的不可控制因素；（3）對(duì)于管理團(tuán)隊(duì)的國(guó)際化背景要求很高。要在海外上市完成一個(gè)成功的退出，被投資企業(yè)應(yīng)具備一些要素，可以歸納為：

　　要有比較合理的股東架構(gòu)，包括風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、管理團(tuán)隊(duì)的組成、機(jī)構(gòu)投資人、戰(zhàn)略投資人等；

　　要有規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，各司其職，保護(hù)小股東的權(quán)益等；

       企業(yè)所處的行業(yè)和成長(zhǎng)性要非常好；

　　選擇經(jīng)驗(yàn)豐富具有誠(chéng)信的中介機(jī)構(gòu)。