中外公司債發(fā)行規(guī)則比較

在全球主要的幾個(gè)債券市場(chǎng)中，美國(guó)的公司債券所占比例較大，約占債券市場(chǎng)份額的15%左右。日本是全球第二大債券市場(chǎng)，其公司債券市場(chǎng)約為債券市場(chǎng)份額的9%左右。我國(guó)的公司債規(guī)模在債券市場(chǎng)中所占很小。
　　美國(guó)、日本只有一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在二級(jí)市場(chǎng)上公司債均在場(chǎng)外進(jìn)行交易。這兩個(gè)國(guó)家債券二級(jí)市場(chǎng)都存在做市商制度，但并不是所有債券交易都通過(guò)做市商。不同市場(chǎng)對(duì)于做市商責(zé)任、權(quán)利規(guī)定各不相同。目前我國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)展起來(lái)，不利于加快發(fā)展公司債市場(chǎng)。

　　美日兩國(guó)將各種債券的發(fā)行和交易監(jiān)管整合在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)之下(除了國(guó)債的發(fā)行一直由財(cái)政部負(fù)責(zé)之外)，形成了統(tǒng)一、高效、互聯(lián)的債券監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系。我國(guó)目前分部門、分行業(yè)的債券發(fā)行多頭管理制度下，財(cái)政部管理國(guó)債，國(guó)資委管理中央企業(yè)債券，發(fā)改委審批非金融企業(yè)債，人民銀行審批金融企業(yè)債、管理央行票據(jù)、非券商短期融資券(會(huì)同證監(jiān)會(huì)聯(lián)合管理券商短融券)、企業(yè)中期票據(jù)，銀監(jiān)會(huì)管理銀行次級(jí)債、銀行間市場(chǎng)資產(chǎn)支持證券，證監(jiān)會(huì)管理上市公司可轉(zhuǎn)債(包括可分離交易可轉(zhuǎn)債)、公司債券、交易所資產(chǎn)支持證券、券商債券(包括券商次級(jí)債)。凡此種種，不同市場(chǎng)將適用不同的發(fā)行審批、核準(zhǔn)規(guī)范。